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来源功高不赏网
2020-11-26 19:54:51

此时距离蚂蚁集欧冠投注网站团原定上市时间仅剩不到三天

参考可比公司的估值并考虑到规模因素,最欧冠下注平台终给予蚂蚁集团40~60倍PE,最终合理估值范围是1.7万亿-2.5万亿元,对应的每股目标价是56元-78元图片来源:招商证券此外,招商证券估值最为保守,欧冠下注app仅采用了相对估值法,基于蚂蚁集团2020-2022年的营收预计后,参考海外对标公司综合40倍市盈率(见上图),因而给予蚂蚁集团30-50倍PE,最后估值范围是1.3万亿-2.2万亿元

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图片来源:富途证券梳理了一下各家券商对蚂蚁的分析报告,估值大概在1.3万亿元-2.5万亿元之间,平均估值是2万亿元左右,这与蚂蚁最后公布的2.1万亿元估值差不多可能有人要说了,券商搞得这些估值报告压根看不懂啊那就参考界面新闻研究院采用相对估值法,对蚂蚁集团做出简单易懂的估值招股书显示,蚂蚁集团的主要收入来自四个板块,分别是数字支付与商家服务、微贷科技平台、理财科技平台和保险科技平台界面新闻研究院分别从金融属性和科技属性,就蚂蚁的四大板块业务,寻找对标企业进行估值

图片来源:界面新闻如果按照金融机构的逻辑进行估值,业务普遍采用ROE-PB估值法蚂蚁集团旗下四大板块业务,分别是支付、信贷、理财和保险,对应中国人寿、中国人保、东方财富和中国银行在数字金融科技发展的背景之下,很多风险已经转移到银行之外,已经不在传统金融安全网覆盖范围之内,需要研究央行如何发挥最后贷款人角色、存款保险覆盖范围、以及系统性金融科技公司的危机管理和处理机制

如是金融研究院院长管清友表示,针对蚂蚁这件事,监管当局处理的是及时的亡羊补牢,犹未晚也监管这类企业,是个新课题,也是个世界难题蚂蚁上市大大推进了对此类企业的监管进程,也让监管层下定决心出手

从监管层来说,需要反思监管方式的改善提升和超前,避免过多事后监管从蚂蚁角度看,需要认清自己企业的本质,深入了解金融业的特殊性和本质特征,真心拥抱监管

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从投资者角度看,如果一个金融企业被定义为科技企业,那么普通投资者在资本市场上将遭遇高估值和高杠杆两重镰刀收割监管层及时叫停,算是保护了投资者利益联合贷谜团监管的变数给蚂蚁集团当前的业务模式带来巨大的影响,给蚂蚁集团上市和未来的业务增长蒙上了阴影,矛头直指蚂蚁集团的联合贷款,蚂蚁花呗和借呗一大部分资金来源都是和银行的联合贷款花呗和借呗都属于蚂蚁的微贷科技平台

蚂蚁微贷业务迅速发展,占营收比重从2017年的25%上升到2020年上半年的40%,营收金额从160亿增长到286亿元蚂蚁自营微贷利息净收入今年上半年14亿元自营微贷净收入指本公司之子公司直接从事信贷业务,从而产生的贷款利息净收入招股书数据显示,截至2020年6月30日公司平台促成的消费信贷或小微经营者信贷余额,包括金融机构合作伙伴(含网商银行)和公司控股的金融机构子公司的相应信贷余额、以及已完成证券化的信贷余额

其中,由公司之子公司直接提供信贷服务的表内贷款占比约为2%目前和微贷合作的银行超过100家,除了银行,微贷也与信托、券商等金融机构合作

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记者多方采访了解,蚂蚁集团在和金融机构合作时,和机构的绑定会比较深,更多采用和银行联合贷款的形式招股书显示,金融机构合作伙伴则基于公司平台促成的信贷规模,向公司支付技术服务费

一位曾经与蚂蚁谈过合作的银行人士对记者表示,蚂蚁集团和银行合作的模式大概分为两种,一种是扣除掉资金成本之后进行利润分成,后来随着监管的限制,也开始出现直接和银行收取手续费对银行来说,只需要出钱,就可以批量获客,风控也是蚂蚁在做,最早开始城商行很有动力做这件事从利润比例来看,蚂蚁的利润分成占大头一名银行业分析师对记者表示,蚂蚁主要以联合贷款为主,而不止是助贷一方面赚的钱更多,另一方面,在整个贷款过程中,蚂蚁的参与更多、效率更高背后的谜团在于蚂蚁的联合贷杠杆率究竟有多高

这次的小贷新规直接从资金融入和融出两方面限制了蚂蚁的杠杆小贷新规要求,在单笔联合贷款中,经营网络小额贷款业务的小额贷款公司的出资比例不得低于30%;杠杆率上,通过银行借款、股东借款等非标准化融资形式融入资金的余额不得超过其净资产的1倍,通过发行债券、资产证券化产品等标准化债权类资产形式融入资金的余额不得超过其净资产的4倍

“资金来源的杠杆控制在4倍,融出又要求出资30%,相当于把杠杆控制在12倍左右”上述银行业人士表示

蚂蚁招股书数据显示,蚂蚁净资产2149亿元微贷促成的消费信贷余额为1.7万亿,小微经营者信贷余额0.4万亿,总计2.1万亿

而关键的问题在于,新规落实之后,蚂蚁的联合贷款部分或需要自己出资约30%据记者了解,一部分联合贷蚂蚁出资的比例在5%左右,甚至有的比例会更低这也意味着,要发展微贷业务,蚂蚁需要比现在多得多的自有资金“相当于通过资本约束,限制了蚂蚁未来的几何级数增长

”上述银行人士表示信贷业务已经成为蚂蚁最大的收入来源

微贷科技平台业务的收入在2018年和2019年分别实现同比增长39%和87%,并在2020年上半年实现同比增长59%在诸多传统金融机构人士看来,蚂蚁的创新和服务都值得传统机构学习

蚂蚁就像一条鲶鱼,逼着这些传统银行去改革现在发力双循环,加上很多金融产品都不足,场景化打造也不够深入,未来消费金融市场还是会有发展空间

不过,随着,未来银行发力数字化转型,蚂蚁的市场份额有可能会被压缩蚂蚁集团IPO生变时间表:10月24日,马云在上海外滩峰会发表演讲10月27日,蚂蚁集团公告发行定价68.8元每股11月2日,蚂蚁集团公布中签结果

11月2日,中国人民银行、中国银保监会、中国证监会、国家外汇管理局对蚂蚁集团实际控制人马云、董事长井贤栋、总裁胡晓明进行了监管约谈11月2日,中国银保监会中国人民银行就《网络小额贷款业务管理暂行办法(征求意见稿)》公开征求意见11月3日,上交所和港交所先后宣布,蚂蚁集团上市暂缓;蚂蚁集团深夜发文向投资者致歉

11月4日,香港券商陆续宣布蚂蚁集团IPO认购费用安排,港交所宣布推出蚂蚁集团股票期货的日期将会延迟11月5日,蚂蚁集团原定上市日期

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